Firmy se brání proti podvodům s akciemi
Skandály, které ve Spojených státech vypukly kolem antedatování akciových opcí, vrhají dlouhé stíny na správní rady i těch podniků, které kvůli těmto podvodům nejsou vyšetřovány. Ale i ony přesto mění způsob, jak je jejich management odměňován cennými papíry.
Změny posílily dohled správních rad nad akciovými opcemi a omezily svobodu manažerů poskytovat si štědré odměny. A zesilují i nynější výrazný přesun poměru sil v amerických podnicích od vrcholového managementu k členům správních rad.
Na podzim například rozhodl koncern Becton Dickinson, že bude akciové opce a další cenné papíry poskytovat jen jednou v roce, a to na listopadové valné hromadě. Obchodní síť bebe stores se rozhodla tuto formu odměn zveřejňovat nejméně dva dny poté, kdy oznámí své hospodářské výsledky.
Zatím neexistuje přesný přehled počtu firem nezasažených tímto skandálem, které změnily tento způsob odměňování. Regulátor vyšetřuje antedatování ve více než 130 velkých podnicích a na základě zjištěných podvodů již muselo odejít přes 60 manažerů a členů správních rad, včetně 17 šéfů.
Podniky odměňují svůj management nad rámec platu a bonusů za výhodnou cenu akciemi, které mohou ti, kteří je získají, prodat v budoucnu, kdy se jejich kurs zvýší. Některé firmy však tyto akciové opce antedatovaly na období, kdy byla cena těchto cenných papírů nízká, a o to vyšší pak byl zisk při prodeji v případě dobrého kursu.
Dlouhé stíny nad poctivými
Tato neetická praxe vedla podle analytika Steveho Facklera k nedůvěře investorů, v jejichž očích skandál "vrhl stín podezření na každého". Jak tvrdí Patrick McGurn, šéf poradenské firmy, zneužívání opcí se tak rozšířilo, že investoři hledí na podniky "jako na vinné, pokud neprokážou, že jsou nevinné. Proto ani ty, které se antedatováním akciových opcí nepošpinily, nesmějí sedět nečinně a nedělat v tomto směru nic".
Nová pravidla zveřejňování manažerských odměn, která vstoupila v platnost tento týden, uspíší změny ve způsobu, jak jsou opce poskytovány. Mezi jiným musí podniky ve svých výročních zprávách popsat, podle jakých zásad byly v hodnoceném roce akciové opce načasovány.
"Stáváme se svědky zásadních změn v americké praxi poskytování akciových opcí, jež budou mít zřejmě i globální důsledky," uvádí odborník na odměňování James Barrall. Zesílil také tlak akcionářů. The Council of Institutional Investors, skupina, která reprezentuje penzijní fondy s aktivy převyšujícími tři bilióny dolarů, rozeslala v červnu 1500 největším americkým koncernům dotaz, zda plánují změny v termínu odměňování opcemi.
Řada podniků odpověděla, že budou poskytované opce zveřejňovat vždy v pevném termínu, například první pracovní den v březnu, červnu a září. Musí je písemně schválit šéf podniku a informovat výbor správní rady pro odměňování.
Právníci jsou na koni
Skandál s antedatováním přiměl některé firmy, že posílily pravomoci podnikového právníka, který funguje jako poradce správní rady. UnitedHealth Group, jeden z největších podniků, který se dopouštěl antedatování, vytvořil v říjnu novou pozici sekretáře správní rady. Ten má zajistit, aby aktivity tohoto orgánu a zápisy o jednáních byly v souladu "s nejlepší podnikovou praxí".
Podle experta Kennetha Bertsche bude stále větší počet podniků zavádět funkci právníka, jenž bude k dispozici členům správní rady, zvláště "v případech, kdy jednání managementu může vyvolat pochybnosti". Největší světová pojišťovna AIG ustavila funkci právníka, který je přímo podřízen správní radě a jedině ona jej může propustit, takže management nad ním nemá žádnou moc.
