Také letos se nakonec zřejmě potvrdí skutečnost, že s koncem roku na akciových trzích převládá spíše nákupní nálada. Americký i evropský region především v prosinci posouvají výše optimistická makroekonomická data a stále (díky mírnějšímu počasí) relativně nízké ceny energií.
Trhy si na úvod prosince prošly menší korekcí, která se tentokrát více projevila na vyspělých trzích. Vývoj ve Spojených státech je v současnosti do jisté míry ovlivněn budoucím vývojem ekonomiky. A prosincová čísla o lepších než očekávaných maloobchodních tržbách a situaci v sektoru služeb dala solidní impuls k růstu v posledních deseti dnech.
Indexy amerického trhu zavíraly minulý týden na svých historických maximech, v období minulého měsíce získal index S&P500 přes 2,19 %, od začátku roku přes 14 %. Tedy pokud jde o investici v amerických dolarech. Český (korunový) investor po přepočtu do české koruny jen na měně ztrácí téměř 15 %, což činí ze solidní investice investici ztrátovou.
Hlavní sledované indexy:
| Název indexu | 15.12.2006 | 1 měsíc | od 1.1.2006 | 1 rok | 3 roky (p.a.) |
| S&P500 | 1 427,09 | 2,19% | 14,32% | 12,29% | 10,14% |
| DJ EuroStoxx50 | 4 140,66 | 0,77% | 15,70% | 17,56% | 15,34% |
| Nikkei 225 | 16 914,31 | 4,13% | 4,98% | 10,88% | 17,26% |
| Index PX | 1 622,50 | 4,87% | 10,15% | 12,42% | 37,12% |
| Morgan Stanley EM | 891,65 | 5,12% | 26,21% | 29,19% | 27,56% |
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Evropský trh díky stabilnějšímu vývoji eura v letošním roce představuje méně rizikovou alternativu domácího trhu. Koruna se sice utrhla z řetězu, posílení k euru ale letos díky vývoji měnového páru euro-dolar není tak výrazné. Také ve srovnání se situací ve Spojených státech díky nižšímu rozpětí úrokových sazeb eurozóny proti domácím sazbám lze eurové investice mnohem "levněji" zajišťovat (náklady v současnosti činí kolem 1 % p.a.).
Relativní vývoj indexů akciových trhů (v CZK) od počátku září 2006:
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Sektorově se daří sektoru služeb, který především ve Spojených státech vykazuje velmi dobré výsledky. Od ledna 2006 přidal sektorový subindex služeb společnosti Morgan Stanley přes 30 %. V období minulého měsíce se dařilo také sektoru materiálů a telekomunikacím.
Vývoj na domácím trhu byl v prosinci v zajetí dvou primárních emisí. První z nich realitní společnost ECM byla při úpisu značně přeupsána, díky čemuž se první den její kurz vyhoupl o 11,7 % výše. Od té doby vytrvale klesá v současnosti se obchoduje o 6,5 % nad svoji emisní cenou. Úspěch druhého titulu, společnosti Pegas Nonwovens se projeví až s příchodem nového roku. Příští rok se na burze v Praze zřejmě dočkáme dalších primárních emisí. Zájem o nové tituly je značný.
Pokles trhu z úvodu tohoto týdne mají na svědomí vnější faktory. Na pražské burze je i nadále velmi znát převaha zahraničního kapitálu. Při změně sentimentu na rozvíjejících se trzích, mezi které je český trh stále zařazován, je tlak na pokles kurzů cenných papírů na domácím trhu výrazně vyšší než v Evropě nebo Spojených státech. Impulsem pro výprodeje z počátku týdne byly restrikce thajské vlády ohledně vstupu zahraničního kapitálu do země. Tamní burza se značně propadla, dokonce se hovoří o jejím zavření. Český trh reagoval včera více 2,5% ztrátou.
Autor: Robert Šíbl
Atlantik - Kilcullen Asset Management, a.s.
